胎盤的形狀像一個(gè)圓盤或圓餅，光滑的一面有臍帶聯(lián)結(jié)著胎兒，絨毛裸露的另一面緊緊地貼連在子宮壁的內(nèi)面上。胎盤中主要是許許多多的數(shù)不清的根須結(jié)構(gòu)，有主干有分支，分支又再分支，直至又分成極細(xì)小的支，因?yàn)樗l(fā)育之初形狀像絨毛，所以叫胎盤絨毛。絨毛的表層有絨毛上皮細(xì)胞，絨毛里面有細(xì)小的動(dòng)脈和靜脈血管。這些血管沿著絨毛分支匯集于主干，最后集中成為臍帶的靜脈和動(dòng)脈，進(jìn)入胎兒體內(nèi)。絨毛的外面是流動(dòng)著的母體血液。
妊娠之初，絨毛細(xì)胞就侵入了子宮內(nèi)膜毛細(xì)血管使之出血，在絨毛周圍形成一個(gè)個(gè)血液的腔隙，叫做絨毛內(nèi)腔，每個(gè)內(nèi)腔有細(xì)小動(dòng)脈開口供血液流進(jìn)；也有小靜脈開口，使血流回母體。絨毛就浸泡在絨毛間隙的母血里，進(jìn)行物質(zhì)交換，吸收營(yíng)養(yǎng)，排出廢物。胎兒血與母體血并不直接接觸，交換的物質(zhì)要透過(guò)絨毛上皮細(xì)胞、絨毛血管及血管周圍的物質(zhì)。
足月的胎兒血液以每分鐘500毫升的流量流經(jīng)胎盤絨毛血管，而足月妊娠子宮的血流量每分鐘可達(dá)500～700毫升，除了一部分供給子宮本身外，大部分血量流經(jīng)胎盤絨毛間隙。這樣龐大的血量，正如有人比喻的那樣，胎兒的長(zhǎng)大是母親用血澆灌起來(lái)的。因此，胎兒發(fā)育依賴于胎盤的功能，像植物有根須一樣，胎兒的根須是絨毛，只是它埋泡在母血中。母血中的氧和胎兒血中的二氧化碳可以簡(jiǎn)單地通過(guò)絨毛擴(kuò)散、交換，胎盤代替了胎兒的呼吸器官功能。分子量小的物質(zhì)如水、鉀、鈉、鎂、氨基酸、葡萄糖都是以較簡(jiǎn)單的擴(kuò)散方式進(jìn)入胎盤。對(duì)于鐵鈣、磷、碘、水溶性維生素，盡管母血中含量較低，絨毛還是主動(dòng)地選擇吸收。
胎兒新陳代謝的產(chǎn)物，通過(guò)絨毛向絨毛間隙腔內(nèi)的母血排泄，而后進(jìn)入母體血液循環(huán)進(jìn)行處理，最后排出母體。胎盤對(duì)胎兒的必需物質(zhì)和代謝產(chǎn)物起著“轉(zhuǎn)運(yùn)站”的作用。
大分子的物質(zhì)如蛋白質(zhì)、脂肪不能直接通過(guò)胎盤，但是絨毛細(xì)胞有多種酶，能夠把這些物質(zhì)分解成小的簡(jiǎn)單的物質(zhì)。等到胎兒體內(nèi)后再重新合成，胎盤又起到了“加工廠”的作用。
細(xì)菌、原蟲類等病原體是不能通過(guò)絨毛上皮的，此時(shí)胎盤起到了“防御屏障”作用。但是，病毒和藥物能通過(guò)。母體的免疫球蛋白G也是能夠通過(guò)的，所以胎兒可以從母體獲得某些抗體，抵御感染。
胎盤還能產(chǎn)生激素。絨毛上皮細(xì)胞產(chǎn)生大量的激素，如平時(shí)產(chǎn)生雌激素(雌二醇、雌三醇)和孕激素(也稱孕酮、黃體酮)。這些激素隨妊娠月份的增加而產(chǎn)量增加。以雌三醇為例，妊娠足月時(shí)母血中的含量可高達(dá)非孕時(shí)的1000倍。絨毛還生產(chǎn)類似腦下垂體的促性腺激素，叫絨毛膜促性腺激素。孕早期在母血和尿中測(cè)出此激素存在，以此便可以確認(rèn)為妊娠。還生產(chǎn)人絨毛膜生長(zhǎng)生乳素，調(diào)節(jié)母體脂肪代謝，有利于胎兒生長(zhǎng)發(fā)育。此外，還生產(chǎn)許多酶和特異性蛋白。胎盤這一“工廠”所生產(chǎn)的激素蛋白酶等物質(zhì)，一方面供給和促進(jìn)胎兒生長(zhǎng)發(fā)育，另一方面改變著母體體內(nèi)的環(huán)境，以適應(yīng)妊娠的進(jìn)展，為分娩作準(zhǔn)備。
妊娠之所以不產(chǎn)生排斥現(xiàn)象，能夠繼續(xù)發(fā)展維持到足月，與胎盤產(chǎn)生大量激素和特異性蛋白有關(guān)系。
